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1011、腰斩还是脚踝斩（第1页）

“富国银行，1亿份看跌期权合约，交易执行价为每股15美元，期限一年，每份期权费2美元。”

夏景行坐在办公室里，饶有兴致的看着这份由高盛发来的期权交易合约，文件中还特意注明了卖方——伯克希尔哈撒韦。

他揉了揉眉心，巴老头居然要来趟这趟浑水，难道这会儿大家都恐惧了吗？

刘海坐在夏景行对面，埋头认真分析这张合约。

半晌后，他抬起头道：“这生意可以做！”

夏景行没答话，打开了雪茄盒，递了一支雪茄给刘海，然后自己点燃了一支雪茄，吞云吐雾起来。

刘海也点燃了雪茄，他边抽边阐述自己的观点：“从现在开始，到2009年1月底，这一年时间内，只要富国银行的股价低于15美元减去2美元的期权费，也就是说低于13美元，我们就有赚。

假如富国银行在未来一年时间之内，股价跌到了10美元，我们可以从市面上以10美元的价格买入，然后按照合约价15美元转手卖给巴老爷子。

扣除期权费后，每股能赚3美元，1亿股就是3亿美元的利润。

我们投入的本金就是那2亿美元期权费，收益率可以达到150%。

除了期权到期行权以外，在期权到期以前，如果富国银行出现大跌的情况，期权价格会大涨，我们能以3美元、4美元甚至更高的价格卖掉手中的看跌期权，不必等到期权到期。

这样可以提前锁定利润，也规避掉后面因股价反弹带来的利润回吐和亏损风险。”

夏景行长吐了一口大烟圈，在心中细细思考。

刘海说的是看跌期权的两种盈利方式，没提到亏损方式。

哪种情况下会亏损呢？

假如富国银行股价跌不破15美元，远景资本自然不可能去做“花16美元甚至更高的价格买股票，然后再转手以15美元的价格卖给巴菲特”这种亏本生意，只能放弃行权。

2美元期权费因此就打水漂了，而巴菲特那一方则获利，因卖出1亿股看跌期权，净赚2亿美元。