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第968章 最重要的戏份（第1页）

（三合一）

意呆利私募基金拥有37.5%的股份，是杨简实现80%控股目标必须攻克的最大堡垒，而卢卡·贝尔纳贝这位意呆利人，也是“战略入股”意见的主要代表。

贝尔纳贝沉默了片刻，手指轻轻敲击着桌面，似乎在权衡每一个用词。终于，他抬起头，脸上露出一个混合着讽刺、无奈和精明算计的笑容。

“80%的绝对控股，72小时的最后通牒，还有迈凯伦和法拉利作为备选……这位杨先生，行事风格真是……雷厉风行，不容置疑啊。”贝尔纳贝的语气带着明显的意呆利式调侃，但眼神里没有丝毫笑意，“安迪，首先，我必须说，对方将我们阿斯顿·马丁称为‘包袱’，这让我，作为三年前投入重金、相信这个品牌未来的投资者，感到非常不舒服，甚至有些愤怒。这不仅仅是对数字的评估，这是对许多人情感和信念的轻视。”

他先打出了情感牌，站在“品牌扞卫者”和“长期投资者”的立场上。

帕尔默冷静回应：“卢卡，我理解你的感受。‘包袱’一词确实刺耳。但请理解，这是杨先生从纯粹商业投资回报角度，基于我们连续亏损、高负债、高资本支出的现状所做的冷酷评估。我们或许不爱听，但不得不承认，从财务角度看，这是一个客观事实。正视问题，是我们解决问题的第一步。”

贝尔纳贝摆了摆手，似乎接受了这个解释，但话锋一转：“即便如此，Investindustrial作为长期股东，我们看待问题的角度不仅仅是下一个季度的财报。我们看到了dbx的潜力，看到了品牌复兴的可能性。杨先生看到了问题，提出了解决方案，但方案的核心是让我们这些早期的支持者、在困难时期注入资金的股东，几乎完全退出舞台。这公平吗？这合理吗？”

他开始了实质性的博弈：“80%的控股，意味着我们Investindustrial持有的37.5%股份，绝大部分，甚至全部，都需要出售。我们三年前投入的1.5亿英镑，我们的坚持，我们对产品线的推动，难道就只是为了在今天，以一个可能只是略高于我们成本价、甚至可能因为公司现状而折价的价格，被迫清盘退出吗？我们失去了分享未来dbx成功、品牌价值重估所带来的潜在巨大收益的机会。这不符合我们基金的投资哲学，也不符合我们对阿斯顿·马丁这份资产的长期价值判断。”

他提出了核心质疑：“杨先生的报价是多少？9.5亿英镑的初步估值？对应我们37.5%的股份，大约是3.56亿英镑。听起来不少，但扣除我们三年的机会成本、管理成本，以及考虑到如果dbx成功可能带来的价值跃升，这个价格是否充分？尤其是在他如此强势地设定前提、并抛出备选方案施加压力的情况下，我们如何确保这是一个公平的、反映资产真实长期价值的交易？”

帕尔默知道，价格将是Investindustrial最大的杠杆和拖延借口。他回应道：“卢卡，关于价格，9.5亿是初步估值，最终价格必然要经过严格的尽职调查和商业谈判。杨先生表现出的是收购意愿和实力，并非最终定价。如果各方原则同意推进，价格谈判将是核心环节之一。dbx的潜力、品牌的无形价值，当然应该在估值中得到体现。但同样，公司的债务、持续的亏损、市场的挑战，也是估值中必须考虑的负面因素。这是一个需要专业机构评估和双方博弈的过程。”

贝尔纳贝显然不满意这个回答，他身体前倾，眼神锐利：“安迪，我提议一个替代方案，或许能兼顾各方利益。既然杨先生需要主导权，我们理解。但80%的股权要求，对于现有股东而言过于苛刻。我们是否可以探讨一种结构化的交易？例如，杨先生收购一部分股份，比如51%，获得控股权，但现有股东，特别是像我们这样长期的战略投资者，保留相当一部分股份，比如共同持有剩余的49%。他可以获得董事会多数席位和运营主导权，而我们作为重要的少数股东，继续陪伴公司成长，分享未来的价值提升。这样，杨先生实现了控制，我们也没有被完全排除在未来的收益之外。这难道不是一个更平衡、更具建设性的方案吗？为什么一定要非此即彼？”

他再次抛出了“战略入股”的变体，试图在控股和完全退出之间找到一个中间地带。

这次，不等帕尔默回答，科威特的哈迪直接插话了，语气带着不容置疑的坚决：“贝尔纳贝先生，我理解你希望保留部分股份的愿望。但从科威特投资集团的角度，我们寻求的是清晰、彻底的退出。我们投资八年，经历坎坷，现在需要回收资金，重新配置。一个部分收购、部分保留的复杂股权结构，会增加交易的不确定性，延长交割时间，并且可能导致未来公司治理上的潜在矛盾。这与我们全盘退出的核心诉求相悖。我们认为，杨先生提出的全面控股方案，虽然要求高，但方向清晰，更能保障交易的确定性和效率。”

科威特人的立场无比明确，他们不想再拖，也不想参与任何复杂的、留有尾巴的交易。

斯特劳斯博士也谨慎地发表了意见：“从戴姆勒的角度，一个股权结构相对清晰、控制权明确的公司，更有利于长期稳定的技术合作和战略协同。过于分散或存在多个强势少数股东的股权结构，可能会在重大决策上产生分歧，影响效率。当然，我们尊重Investindustrial的立场，但我们必须考虑交易的整体可行性和未来公司的稳定运营。”

两大股东，一个要求彻底退出，一个希望交易清晰稳定，无形中都对Investindustrial的“中间路线”构成了压力。

帕尔默抓住时机，开始施加压力：“卢卡，我理解你对长期价值的看重。但我们必须正视现实：第一，时间不站在我们这边。72小时的窗口期，我们没有太多时间去设计、推销并让杨先生接受一个全新的、复杂的股权方案。他的条件已经摆明，要么按他的来谈，要么他离开。第二，市场现实。正如王女士提醒的，如果杨先生认为我们的交易结构过于复杂或无法满足其控制需求，他完全有可能转向迈凯伦或法拉利。到那时，我们失去的不仅是一个买家，还可能面临一个更强大的、拥有新资源的直接竞争对手。第三，公司现状。dbx需要钱，华夏市场需要拯救，债务需要偿还。我们没有无限的等待时间。一个确定的、能带来大量资源和明确方向的解决方案，其价值可能远超一个理论上更优但不确定、且可能延误时机的复杂方案。”